QSR 品牌集团 · 创办方
柔佛机构Johor Corporation
柔佛机构（Johor Corporation，JCorp）是柔佛州政府于1968年成立的发展与投资机构，起步时以农业、房屋与商业为主；2006年通过子公司Kulim取得QSR Brands Bhd控制权，并于2011至2013年联同公积金局与CVC资本主导私有化，组建今天的QSR 品牌集团。
- 起家
- 农业、房屋与商业
创立 1973
一、起点：1968年，八名员工的州属发展机构
柔佛机构（Johor Corporation，简称JCorp）的前身是柔佛州经济发展机构（Perbadanan Kemajuan Ekonomi Negeri Johor）。1968年5月18日，柔佛州政府通过《1968年第4号法令》成立这家法定机构，定位为推动全州经济发展的主要机构。根据JCorp年报的回顾，机构成立第一天只有八名员工，起步方向是农业、房屋与商业。
第一个十年，它先后在巴西古当（Pasir Gudang）、Tanjung Agas、Tongkang Pecah和昔加末等地开发工业区，并设立士乃自由贸易区，共吸引325名企业家进驻；到1978年，名下产业组合价值逾1.98亿令吉，子公司增至20家。1988年，集团已拥有77家公司、近1.2万名员工，营业额首次突破10亿令吉，资产逾11.1亿令吉。1995年，机构依《1995年第5号法令》修订后，正式改名为柔佛机构。
二、壮大：Muhammad Ali Hashim掌舵的28年
把JCorp带成大型企业集团的关键人物，是1980年以副总经理身份加入、1982年1月出任总执行长的 Tan Sri Muhammad Ali Hashim。他一直掌舵到2010年，任期长达28年。到他卸任时，JCorp已拥有逾280家公司和约6.5万名员工；2010年底旗下共有8家上市公司，其中1家在伦敦证券交易所挂牌，总市值约181亿令吉。他也是马来西亚首个伊斯兰企业瓦卡夫（企业捐献基金）机构 Waqaf An-Nur Corporation 的创办人，2017年辞世。
这段时期也经历过考验。JCorp年报回顾，1997年亚洲金融风暴期间，集团凭借以美元进行的核心业务撑过危机，事后也重新检讨了组织架构、系统、策略与治理。
三、进入快餐业：从收购QSR Brands Bhd开始
需要先厘清的是，KFC在大马的历史比JCorp入主早得多：1973年第一家KFC在吉隆坡开业时，JCorp并不是经营者。JCorp进入快餐业，是在2005至2006年间。旗下种植公司 Kulim 以每股3.20令吉收购当时在马股上市的 QSR Brands Bhd 股权，并在2006年6月完成收购、取得控制权。当时的 QSR Brands Bhd 既经营必胜客，也是KFC控股（KFC Holdings (Malaysia) Bhd）的控股股东。这项收购由 Muhammad Ali Hashim 主导，而JCorp能在争夺中胜出，公积金局的支持是关键。
2010年，QSR先后收到外界的收购建议，包括前Renong集团掌舵人 Tan Sri Halim Saad 旗下公司，以及出价每股6.70令吉的凯雷集团，但都在当年年底被拒绝。分析员当时指出，JCorp经由Kulim、QSR再到KFC控股层层持股，即使高价出售，JCorp本身也难以直接受惠。同年12月1日，自2006年起担任首席营运官的 Kamaruzzaman Abu Kassim 接任JCorp总裁兼总执行长。
四、组建QSR 品牌集团：2011至2013年的私有化
2011年12月，JCorp与私募基金CVC资本通过特别目的公司 Massive Equity Sdn Bhd（JCorp持51%、CVC持49%）联手提出收购QSR与KFC控股。2012年，雇员公积金局从CVC手上购入合资伙伴 Melati Asia Holdings 的51%股权，成为主导伙伴，CVC则降为少数股东，回应了外界希望这两家公司留在本地人手中的声音。收购价为QSR每股6.80令吉、KFC控股每股4令吉。
2012年11月，QSR小股东以98%的支持率通过出售业务的建议。前称 Triple Platform Sdn Bhd 的 QSR Brands (M) Holdings 自2013年1月21日起接手两家公司的业务，整项约52亿令吉的私有化在2013年2月完成，今天的QSR 品牌集团就此成形。私有化后，JCorp的持股逐步提高：时任柔佛州务大臣在2019年指出，JCorp的持股已从2012年的27%增至56%；2021年的报道则显示，JCorp持有控股公司 Massive Equity 约55.63%股权。
五、此后十多年：上市未果、出售传闻与抵制冲击
私有化后，QSR的上市计划一再推迟。JCorp在2018年宣布QSR最迟当年11月上市，目标集资约20亿令吉、上市市值约60亿令吉；2019年4月，计划因潜在投资者认为估值过高而搁置；2021年再度重启；2024年4月又因抵制运动冲击业务而被无限期搁置。
管理层方面，1989年起曾在柔佛州经济发展机构任职的 Datuk Syed Mohamed Syed Ibrahim，于2020年1月9日出任JCorp总裁兼总执行长；同年4月，曾任JCorp企业顾问的 Nehchal Khanna 出掌QSR。2025年3月，《The Edge》引述消息人士称，JCorp有意退出QSR，原因包括抵制运动的打击及JCorp本身的债务压力（2023财年借贷约93亿令吉）；QSR随后发表声明，强调没有进行或计划任何出售程序。
六、最新情况（截至2026年10月）
根据JCorp在2026年6月公布的2025财年业绩，集团营业额为76.3亿令吉，按年增长10%；税前盈利10.4亿令吉，增长45%；税后盈利7.03亿令吉，比前一年多出一倍以上。净资产增至122.1亿令吉，现金及约当现金27.7亿令吉，总负债比率改善至0.75倍。不过，控股公司层面的税后盈利低于2024年，原因是2024年有柔佛种植集团上市带来的一次性高额股息。
旗下业务中，KPJ医疗以42.6亿令吉营业额成为最大收入来源；由Kulim和柔佛种植集团（Johor Plantations Group）组成的农业业务，营业额17.6亿令吉，税前盈利4.72亿令吉。QSR 品牌集团2025财年营业额为38.5亿令吉，按年增长19%，并在转型后重新转亏为盈。
JCorp目前的旗舰公司包括KPJ医疗、JLand集团、柔佛种植集团、QSR 品牌集团与 Johor Capital Group，横跨医疗保健、房地产与基建、农业、餐饮，以及耐心资本（Patient Capital）五大领域。其中柔佛种植集团在2024年7月9日上市，集资7.35亿令吉，Kulim保留65%股权；对于JLand是否重新上市，JCorp在2026年初表示不置可否。JCorp表示，“JCorp 3.0”重塑计划已接近完成，下一阶段的目标是转型为以人工智能为先、兼顾影响力投资的机构。董事部主席由柔佛州务大臣拿督翁哈菲兹（Dato' Onn Hafiz Ghazi）出任。
小标题
七、挑战与不同角度
对JCorp而言，QSR既是消费者最熟悉的资产之一，也是近年起伏最大的业务。财务数字有所改善：QSR在2025财年营业额回升并转亏为盈，JCorp本身的负债比率下降、现金增加。但上市多次搁浅，公积金局与CVC的退场需求，以及市场对估值的保留看法，仍让QSR的长远持股结构没有定案。外部变数方面，百胜集团在2026年6月宣布出售Pizza Hut业务，对QSR作为特许经营商会有什么影响，目前仍有待观察。
从角色定位看，JCorp是州政府依法令成立的发展机构，年报明确把推动土著企业发展列为使命之一，“Membina & Membela”（创造价值、扶持可持续社区）也是它的核心宗旨；QSR近年与柔佛州政府合作赞助学生平板电脑等社区项目，也延续了这种定位。这意味着JCorp在QSR上需要同时兼顾发展使命与投资回报；《The Edge》在2025年就引述分析员指出，以KFC近年的表现，QSR的估值未必理想
QSR 品牌集团创业年表
柔佛州政府于5月18日通过《1968年第4号法令》成立柔佛州经济发展机构，即柔佛机构的前身
成立十年，已开发多个工业区并设立士乃自由贸易区，产业组合价值逾1.98亿令吉
Muhammad Ali Hashim 出任总执行长，一直掌舵至2010年
集团拥有77家公司、近1.2万名员工，营业额首次突破10亿令吉
依《1995年第5号法令》修订，改名为柔佛机构（Johor Corporation）
设立首批 Klinik Waqaf An-Nur 瓦卡夫诊所
旗下 Kulim 以每股3.20令吉收购当时上市的 QSR Brands Bhd 股权
6月完成收购、取得 QSR Brands Bhd 控制权，正式进军快餐业
QSR 对 KFC 控股的持股增至50.25%，KFC 控股成为其子公司
拒绝凯雷集团等收购建议；12月由 Kamaruzzaman Abu Kassim 接任总裁兼总执行长
12月联同 CVC 资本，通过 Massive Equity 提出收购 QSR 与 KFC 控股
公积金局取得合资伙伴 Melati Asia Holdings 的51%股权；11月 QSR 小股东以98%支持率通过私有化
1月21日起由 QSR Brands (M) Holdings 接手业务，2月完成约52亿令吉私有化
庆祝成立50周年，并宣布 QSR 重新上市计划
QSR 上市因估值过高搁置；柔佛机构持股增至56%
1月 Datuk Syed Mohamed Syed Ibrahim 出任总裁兼总执行长；4月 Nehchal Khanna 出掌 QSR
4月 QSR 上市计划因抵制运动无限期搁置；7月柔佛种植集团上市，集资7.35亿令吉
3月传出柔佛机构有意退出 QSR，QSR 随后声明没有任何出售程序
6月公布2025财年业绩：集团税后盈利7.03亿令吉，QSR 营业额38.5亿令吉并转亏为盈
Membina & Membela（Creating Value, Enabling Sustainable Communities）——创造价值，扶持可持续社区。
常见问题
QSR 品牌集团的创办方是谁？
QSR 品牌集团由柔佛机构（Johor Corporation）创办，创立于 1973 年。起家的业务是农业、房屋与商业。
柔佛机构是什么机构？
柔佛机构（Johor Corporation，JCorp）是柔佛州政府依州法令成立的法定发展与投资机构，目前由柔佛州务大臣拿督翁哈菲兹担任主席。旗下旗舰公司包括 KPJ 医疗、JLand 集团、柔佛种植集团、QSR 品牌集团与 Johor Capital Group，业务横跨医疗保健、房地产与基建、农业、餐饮及耐心资本五大领域。
柔佛机构是什么时候成立的？
柔佛机构的前身是柔佛州经济发展机构，于1968年5月18日依《1968年第4号法令》成立，1995年依《1995年第5号法令》修订后改名为柔佛机构。根据其年报回顾，机构成立第一天只有八名员工，起步方向是农业、房屋与商业。
马来西亚第一家 KFC 是柔佛机构开的吗？
不是。马来西亚第一家 KFC 于1973年在吉隆坡开业，当时的经营者并不是柔佛机构。柔佛机构是在2005至2006年间，通过子公司 Kulim 收购当时上市的 QSR Brands Bhd，才取得 Pizza Hut 业务以及 KFC 控股的控制权。
柔佛机构是怎样组建 QSR 品牌集团的？
2011年12月，柔佛机构联同私募基金 CVC 资本，通过特别目的公司 Massive Equity 提出收购 QSR Brands Bhd 与 KFC 控股；2012年，雇员公积金局取得合资伙伴 Melati Asia Holdings 的51%股权，成为主导伙伴。整项约52亿令吉的私有化在2013年2月完成，由 QSR Brands (M) Holdings 接手业务，形成今天的 QSR 品牌集团。
柔佛机构在 QSR 品牌集团持股多少？
根据《The Edge》2021年的报道，柔佛机构持有 QSR 品牌集团的控股公司 Massive Equity 约55.63%股权，其余约44%由公积金局与 CVC 资本合组的 Melati Asia Holdings 持有。时任柔佛州务大臣兼柔佛机构主席在2019年也表示，柔佛机构的持股已从2012年的27%提高至56%。
谁在领导柔佛机构？
柔佛机构董事部主席由柔佛州务大臣拿督翁哈菲兹（Dato' Onn Hafiz Ghazi）担任，总裁兼总执行长是自2020年1月9日起出任的 Datuk Syed Mohamed Syed Ibrahim。Syed Mohamed 早年曾在柔佛机构的前身任职，也曾担任 Iskandar Investment 总裁兼总执行长。
Muhammad Ali Hashim 和柔佛机构有什么关系？
Tan Sri Muhammad Ali Hashim 从1982年1月起担任柔佛机构总执行长，直到2010年，掌舵长达28年；他卸任时，柔佛机构已拥有逾280家公司、约6.5万名员工。2005至2006年收购 QSR Brands Bhd、进军快餐业的交易也是由他主导，他于2017年辞世。
柔佛机构2025年的业绩如何？
柔佛机构2025财年集团营业额为76.3亿令吉，按年增长10%；税前盈利10.4亿令吉，税后盈利7.03亿令吉，比前一年多出一倍以上。其中 QSR 品牌集团营业额38.5亿令吉，按年增长19%，并已转亏为盈。
柔佛机构的宗旨 Membina & Membela 是什么意思？
「Membina & Membela」是柔佛机构的使命与成立宗旨，官方英文为 Creating Value, Enabling Sustainable Communities，意思是创造价值、扶持可持续社区。柔佛机构也通过 Yayasan Johor Corporation 与 Waqaf An-Nur Corporation 两个社会影响力机构推行社区项目。